唯品會與樂蜂網(wǎng)在情人節(jié)這天正式宣布“聯(lián)姻”：唯品會戰(zhàn)略入股東方風(fēng)行旗下樂蜂網(wǎng)子公司75%股份，坊間傳聞總金額1.125億美元現(xiàn)金。這也是唯品會上市以來首次大的并購?fù)顿Y。
唯品會CEO沈亞表示服裝鞋包和化妝品是網(wǎng)購第一和第二大品類。唯品會與樂蜂戰(zhàn)略合作實(shí)現(xiàn)服裝與美妝產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)戰(zhàn)略，將鞏固雙方在上述兩大領(lǐng)域的市場地位，實(shí)現(xiàn)最大限度的客戶共享，還將進(jìn)一步將正品優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為競爭壁壘，讓網(wǎng)購消費(fèi)者遠(yuǎn)離假貨困擾。
樂峰網(wǎng)創(chuàng)始人李靜表示，這是一次戰(zhàn)略投資，不是外部猜測的樂蜂網(wǎng)被出售或被收購。一方面，兩家網(wǎng)站資源能夠進(jìn)一步整合，為女性時尚網(wǎng)購提供更多優(yōu)質(zhì)選擇；另一方面，擁有樂蜂網(wǎng)和唯品會兩大平臺作為后盾，明星達(dá)人品牌將會得到更大、更好發(fā)展。
唯品會與樂蜂網(wǎng)這場“聯(lián)姻”并非簡單“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，雙方發(fā)布會地點(diǎn)既不選擇在樂峰網(wǎng)所在的北京，也非唯品會所在的廣州，而是具有國際化背景的香港，雙方也并未邀請?zhí)嗝襟w，知情人士稱，這次交易針對的顯然不是大眾，而是一群對唯品會感興趣的資本市場投資人。
唯品會借投資支撐高估值
唯品會為何需要這樣一場并購？這也在于阿里、京東上市迫在眉睫，這兩家是中國市場數(shù)一數(shù)二的電商大鱷，一旦上市將是15億美元到上百億美元的融資，將吸引大筆投資資金。其帶來很明顯效應(yīng)是，很大一部分原本追捧唯品會的資金會轉(zhuǎn)移到京東和阿里股票。
當(dāng)前，唯品會股價已超過100美元，市值最高曾接近68億美元，即便回落也在60億美元市值之上，超過新浪、歡聚時代、攜程，接近搜狐3倍，更達(dá)到當(dāng)當(dāng)?shù)?倍。
唯品會副總裁唐倚智曾對騰訊科技表示，唯品會能獲高估值主要是業(yè)績支撐，這包括3個方面，分別是銷售額、利潤額和市場份額。從數(shù)據(jù)看，唯品會過去一年增長很快。
財報顯示，唯品會2013年第三季度營收3.837億美元，同比增長146.1%。凈利潤1200萬美元，上年同期凈虧損150萬美元。唯品會凈利潤率3.1%，上年同期凈虧損率為0.9%。
過去3年唯品會凈利情況(騰訊科技制圖)
隨著唯品會規(guī)模持續(xù)做大且持續(xù)盈利，其扭虧概念無法再次使用，況且京東同樣宣布盈利，當(dāng)當(dāng)也宣稱即將盈利。唯品會不進(jìn)行并購，在規(guī)模方面也很難有持續(xù)穩(wěn)定增長。
唯品會用戶群主要集中在二三線城市女性用戶，占比70%，一線用戶僅10%。三四線城市乃至偏遠(yuǎn)地帶，由于忌憚配送壓力，大多數(shù)電商不會輕易染指這些區(qū)域市場，而一線城市很少有用戶能感知到唯品會的存在，這也是唯品會短板。唯品會進(jìn)一步增長面臨天花板。
唯品會有獨(dú)特的閃購模式，即幫助品牌商處理過季尾貨，在互聯(lián)網(wǎng)上利用限時特賣的方式，刺激和調(diào)動消費(fèi)者的沖動型消費(fèi)。近年來，阿里、騰訊、京東、當(dāng)當(dāng)、蘇寧易購、1號店也在搶上這一領(lǐng)域，唯品會也意識到這些問題，去年開始嘗試開放平臺。
不過，唯品會在開放平臺領(lǐng)域并未有太多舉動，擔(dān)心和主營業(yè)務(wù)沖突，開放平臺這一塊業(yè)績甚至在財報上沒有體現(xiàn)。唯品會CFO楊東皓對外表示，這塊的收入規(guī)模還相當(dāng)小。今年要發(fā)力投資，投資和自身協(xié)同領(lǐng)域，拉動自身業(yè)務(wù)同時，突破業(yè)績增長瓶頸。
唯品會樂峰背后閃現(xiàn)紅杉身影
樂峰網(wǎng)為何選擇出售給唯品會？這背后有深刻原因。樂峰網(wǎng)2013年前三季毛利達(dá)30%，當(dāng)當(dāng)為17%左右，唯品會為23%，京東前三季度為9.8%，從結(jié)果看，當(dāng)當(dāng)接近盈利，京東靠利息和補(bǔ)貼盈利6千萬，唯品會盈利2700萬美元。
知情人士稱，這是樂峰網(wǎng)運(yùn)營出現(xiàn)問題。隨著電商流量越來越向京東、天貓等大型電商企業(yè)集中，加之移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型加快，樂峰網(wǎng)獲取單個女妝新客成本高，超過100元，則新客戶增長乏力，對比當(dāng)當(dāng)一年前單客成本才17元。
一位前樂峰網(wǎng)人士對騰訊科技透露，樂峰網(wǎng)虧損已很長時間，如果今年樂峰網(wǎng)不出售，經(jīng)營會非常困難，且李靜對樂峰網(wǎng)早已失去興趣，更感興趣的是自有品牌產(chǎn)品。去年底李靜將樂峰網(wǎng)母公司業(yè)務(wù)劃分為3塊，并將樂峰網(wǎng)剝離出來獨(dú)立運(yùn)營，有意出售。
“去年樂峰網(wǎng)母公司營收有30億元，其中樂峰網(wǎng)是20億元，自有品牌是10億元，雖然樂峰網(wǎng)銷售規(guī)模更高，但主要銷售第三方產(chǎn)品，一直不賺錢，自有品牌則基本有對半的毛利。”
此次唯品會戰(zhàn)略投資樂蜂網(wǎng)后，也顯示李靜領(lǐng)導(dǎo)的東方風(fēng)行集團(tuán)旗下的另外兩家全資子公司-靜佳達(dá)人品牌公司及媒體公司將繼續(xù)與樂蜂網(wǎng)并行運(yùn)營。
樂峰網(wǎng)想出售，唯品會想投資，背后溝通橋梁就是紅杉資本。在唯品會、樂蜂網(wǎng)背后，擁有共同的投資人紅杉資本，紅杉資本一向被指善于“包裝”，是資本高手，并是最大贏家。
資料顯示，2008年4月，樂蜂網(wǎng)母公司獲得紅杉A輪千萬人民幣級別的融資。2011年1月和4月，紅杉資本、DCM聯(lián)合完成唯品會的兩輪私募投資，總投資額6140萬美金。在IPO前，紅杉資本持股比例為19.3%。去年，紅杉兩度拋售唯品會ADS，持股比例降至15%。
（騰訊科技 雷建平）
原文鏈接
http://www.linkshop.com.cn/web/archives/2014/280553.shtml
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